Solana’nın merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemi, büyüme hızında Ethereum’u geride bırakırken, elde ettiği gelir açısından da daha başarılı bir performans sergiliyor. Ancak, Franklin Templeton’un Salı günü yayımladığı rapora göre, Solana tabanlı projelerin token değerleri hâlâ Ethereum tabanlı projelere kıyasla düşük seviyelerde. İşte Franklin Templeton’ın beş Solana coini ve beş Ethereum coinini kapsayan karşılaştırması ve raporu…
Beş Solana coini, düşük değerde
Raporda, “Solana DeFi değerleme katsayıları, önemli ölçüde daha yüksek büyüme oranlarına sahip olmalarına rağmen, Ethereum’daki benzer projelere kıyasla daha düşük seviyelerde seyrediyor. Bu durum, belirgin bir değerleme asimetrisinin olduğunu gösteriyor” ifadeleri yer aldı. Franklin Templeton, Ethereum ekosistemindeki beş büyük proje (LDO, AAVE, ENA, MKR ve UNI) ile Solana ekosistemindeki en güçlü beş protokolü (JTO, JUP, KMNO, MNDE ve RAY) karşılaştırdı.
Analize göre, Solana projeleri yıl bazında ortalama %2.400’lük bir ücret artışı kaydederken, Ethereum projeleri yalnızca %150 büyüdü. Ayrıca, Solana projelerinin medyan değerleme katsayısı 9x seviyesinde kalırken, Ethereum projelerinde bu oran 18x olarak belirlendi. Bu trendler, Solana’nın son bir yılda yaşadığı hızlı büyümenin bir yansıması olarak öne çıkıyor. 2024 yılı boyunca özellikle memecoin yatırımcıları, ağın merkeziyetsiz borsalarını (DEX) zirveye taşıdı. 2025 Ocak ayında Solana’nın DEX işlem hacmi, Ethereum ekosisteminin tamamını geride bıraktı.
SVM ve EVM: Hangisi üstün?
“DeFi, Solana Sanal Makinesi’nin (SVM) baskın olduğu yeni bir döneme giriyor olabilir ve geleneksel Ethereum Sanal Makinesi (EVM) temelli DeFi ekosisteminin tarihsel üstünlüğü zayıflıyor” ifadelerine yer verilen raporda, bu değişimin önemli bir dönüm noktası olduğu vurgulandı. Öte yandan, Ethereum ana ağı için henüz alarm zilleri çalmıyor. Franklin Templeton, Ethereum’un layer-2 blockchainlerine kayan aktiviteleri “Ethereum’un ölçeklendirme stratejisinin başarıya ulaştığının bir kanıtı” olarak nitelendiriyor.
Ancak, Ethereum tabanlı varlıkların yüksek değerlemeleri ile Solana’nın görece düşük değerlemeleri arasındaki farkın uzun süre devam etmeyebileceği de belirtiliyor. “Solana, merkeziyetsiz bir hesaplama platformu olarak dayanıklılığını kanıtlamaya devam ettikçe, piyasa muhtemelen Solana’nın önde gelen DeFi protokollerini Ethereum’daki benzer projelerle daha uyumlu bir şekilde fiyatlandıracaktır” denilen rapor, önümüzdeki dönemde değerleme asimetrisinin azalabileceğine işaret ediyor.
